
今年以来,平安、中车、招行、神华——这些老牌高息蓝筹,跟不要钱似的往下出溜。一天天地阴跌,账户打开一次闹心一次。

投资圈有句俗话:五穷六绝七翻身,这些老登从七月起,要不要打个翻身仗啊?
那么,我就再捋捋,看能否找出点线索来。
今年老登股的下跌,我归纳为两大原因,一是国家队出货,二期科技股虹吸。
我就从这两个方面来扒拉扒拉。
外面都在说"国家队砸盘"。但其实国家队里有两拨人,活法完全不同。
一拨是证金。它什么来头?2015年股灾时被拉出来救火的。当年钱是找央行和商业银行借的,说白了就是来救急的。
救火队不是来帮你发财的,是来救火的。火灭了,人家就该走了。
救市资金的退出从来不是一天两天的事,通常三到五年,甚至更久。现在市场早常态化了,证金的任务完成了,有序撤退而已。
估摸着一季度证金本体及其资管账户较25年减仓了37%。
证金也不是无脑清仓。股份行、建筑央企、二线蓝筹先走,五大行就留着没动。
二季度的仓位变动数据虽然没有出来,但是看幅度成交量就知道,那可是一个劲地卖啊,减仓量比一季度肯定不会少,起码40%减掉了吧。
那么还剩下20%呢,卖不卖?我分析这留着的20%是五大行,应该不会砸,等以后大盘指数太高了,还可以用来调节指数。
国家队的另一拨是汇金。它的任务就一个字:稳。四大行的股份捏了几十年没动过,属于真正的压舱石。
很多人担心证金砸完汇金砸,开什么玩笑,哪有砸自己场子的,叫它卖股票,那比让地主卖田还难。
所以,第三季度GJD这方面砸盘的因素应该没有了。

如果说证金撤退是"远虑",那科技股的虹吸就是"近渴"。
市场就这么大个池子,钱就那么多。以前行情不好,大家不敢动,都把钱窝在高股息里图个安稳吃利息。现在风向变了——AI、半导体这些科技赛道赚钱效应炸了,所有人的风险偏好从"求稳"秒变"求涨"。
机构那边更夸张。基金经理要保业绩排名啊,长期跑输的高息股只能被迫清仓,转头去追科技。清着清着,越跌越卖,越卖越跌,恶性循环就出来了。
我算笔账你就懂了:拿200万买红利资产,每月分红大概六七千。听着还行?但科技股1分钟的涨幅,就够覆盖你全年股息收益。换你你跑不跑?
但是我看到6月底很多价投派的不坚定分子也纷纷投靠科技股了,目前还能留下来的都是坚定的死价投分子了。
所以,我不说老登股的下跌已经到底了,但也至少是强弩之末吧?
所以别一看资金撤退就慌了,觉得"基本面崩了"。平安还是那个平安,神华还是那个神华。
这波下跌,是极端行情下的资金出清,不是长期价值归零。
短期看,只要科技主线拥挤度不降下来,高息股的震荡还会继续。别指望马上大幅反弹,倒也别想大幅下跌了。
但往长了看,这是资本对资产定价逻辑的一次重估。一旦科技主力退出,需要寻找新的股票池,等资金转移完成,那些PB趴在历史底部的核心资产,迟早会有人来捡。
说句实在话:看三五年和看三五个月,是两种完全不同的决策逻辑。市场先生的情绪谁都猜不准,但理解钱在往哪流、为什么流,比单纯恐慌要有价值得多。

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